合盛硅业首亏2991亿元 58亿元定增加码动力配套

  4月16日晚间，硅基新材料职业龙头合盛硅业（603260.SH）发表2025年年度报告。多个方面数据显现，公司全年完成运营收入204.99亿元，归母纯利润是-29.91亿元，系2017年上市以来初次年度亏本。

  与亏本构成对照的是，公司运营活动现金流净额达40.13亿元，继续坚持净流入状况，中心主业展现出较强的运营耐性。有机硅事务在第四季度出现反弹态势，高端产品布局初具规划。

  年报显现，2025年公司光伏产品全年运营收入为8.99亿元，占公司总营收（204.99亿元）的4.38%。这一规划与公司前期的大额投入构成比照。

  据发表，合盛硅业在2022年至2023年间发动多个光伏项目：新疆中部合盛年产20万吨高纯多晶硅项目出资规划175亿元；新疆合盛实业开展年产20万吨高纯晶硅项目出资约176.31亿元；新疆中部合盛年产20GW光伏组件项目出资205亿元；年产150万吨新动力装备用超薄高透光伏玻璃项目出资约44.55亿元。仅这四个项目，计划总出资规划超600亿元。

  但巨额投入未能转化为预期报答。2025年亏本的直接原因指向光伏事务板块。受多晶硅商场需求缺乏、库存高企影响，公司多晶硅产线停产，光伏组件产线产能利用率偏低，产生了较大的罢工丢失与运营亏本。

  2025年，这一冲击出现加重态势：公司上半年归母净利润亏本3.97亿元，第四季度归母净利润亏本扩展至26.69亿元。此外，公司依据慎重性准则，2025年度计提财物减值丢失17.29亿元。

  有机硅已成为公司第一大主业，2025年完成运营收入95.75亿元，毛利率11.77%。虽然职业上半年继续承压，但第四季度在国家“反内卷”召唤及职业协同减排推动下出现康复态势。公司现在具有173万吨/年有机硅单体产能，有望获益于价格回暖。

  工业硅事务完成运营收入90.77亿元。据百川盈孚计算，2025年金属硅553商场均价同比下降约27%，职业毛利水平遍及下滑，但公司毛利率仅收窄9.62个百分点，为16.48%。

  运营性现金流净额40.13亿元，是这份财报中需求咱们来重视的数字。在净利润亏本的情况下，运营活动现金流继续为正，标明公司首要运营事务的“造血才能”没有受损。

  在成绩承压的布景下，合盛硅业正在推动一项再融资计划。2026年4月，公司2026年第一次暂时股东会审议经过了58亿元定增计划，相关计划赞同份额为99.8664%。该事项需要经上海证券交易所审阅经过，并取得中国证监会赞同注册的批复后方可施行。

  依据定增预案，公司拟向不超越35名特定出资者发行股票，征集资金总额不超越58亿元。其间41亿元用于鄯善硅基新材料产业基地8×75MW背压机组项目（一期），17亿元用于弥补流动资金及归还银行贷款。

  据公司公告，鄯善项目总出资57.28亿元，建造期24个月，首要建造8台125t/h热解炉+614t/h亚临界循环流化床锅炉耦合体系及8×75MW抽背式汽轮发电机组。电力本钱占工业硅、有机硅出产所带来的本钱约30%至40%，项目建成后将提高公司电力、蒸汽自给率，对冲外部动力商场行情报价动摇危险。

  关于弥补流动资金及归还银行贷款，公司表明，近年来跟着规划继续扩张，有息债款规划较大，财物负债率出现上升趋势，此次募资将用于优化本钱结构。

  合盛硅业在年报中发表了2026年的运营方向：适度缩短光伏事务投入，聚集硅基主业，深化降本增效，强化资源动力保证，加快有机硅深加工、碳化硅等高端产品产业化，推动数字化转型与绿色低碳开展。

  短期来看，工业硅仍处磨底期，光伏财物减值压力尚在消化；但有机硅事务的复苏信号、58亿元定增的动力配套晋级以及高端产品的产业化打破，叠加职业供需格式改进与公司降本增效的推动，合盛硅业能否在2026年迎来成绩拐点，仍有待商场查验。

  针对公司2025年成绩亏本的详细原因、光伏事务的后续处置计划以及定增发展等问题，《经济参考报》记者测验联络合盛硅业董事会秘书采访，截止至发稿没有收到回复。