西子洁能的宿世此生：2025年营收6241亿职业榜首净利润56亿抢先同行

  西子洁能建立于1955年10月01日，于2011年01月10日在深圳证券交易所上市，注册和工作地址均为浙江省杭州市。公司是国内燃机余热锅炉龙头，国内比例超50%，锅炉产品技能世界抢先，余热使用率达90.5%。

  西子洁能首要运营事务为余热锅炉、电站锅炉、电站辅机、工业锅炉等产品咨询、研制、出产、出售、设备及工程总承揽事务，所属申万职业为电力设备 - 其他电源设备Ⅱ - 火电设备，所属概念板块有PM2.5、深股通、归入富时罗素。

  2025年，西子洁能运营收入62.41亿元，职业排名1/3，高于职业均匀数34.13亿元和中位数23.22亿元，职业第二名海陆重工营收23.22亿元。主营事务构成中，解决方案28.84亿元占比46.20%，余热锅炉13.99亿元占比22.42%，清洁环保动力配备11.33亿元占比18.15%，备件及服务6.77亿元占比10.84%，租借及其他事务1.49亿元占比2.39%。净利润方面，2025年为5.6亿元，职业排名1/3，高于职业均匀数2.29亿元和中位数4.19亿元，职业第二名海陆重工净利润4.19亿元。

  偿债才能方面，2025年西子洁能资产负债率为57.26%，低于去年同期的68.62%，也低于职业均匀的62.51%。从盈余才能看，2025年公司毛利率为19.02%，高于去年同期的18.47%，但低于职业均匀的23.22%。

  公司操控股权的人为西子电梯集团有限公司，实践操控人为王水福。董事长王克飞，1981年5月出世，信息技能正高级工程师，研究生学历，悉尼大学商学硕士学位，担任多家公司董事长及多个专业委员会委员，掌管多项国家、省部级要点攻关项目，参加拟定多项规范，获多项荣誉，薪酬无变化。总经理刘慧明，1979年生，大学本科学历，热能与动力工程专业高级工程师，杭州市高层次人才，2002年结业于哈尔滨工业大学后进入公司，历任多职，现任公司董事、总经理。2025年薪酬194.08万，较2024年的139.96万添加54.12万元。

  到2025年12月31日，A股股东户数为2.91万，较上期削减4.64%；户均持有流转A股数量为2.83万，较上期添加4.95%。截止2026年3月31日，西子洁能十大流转股东中，香港中心结算有限公司位居第五大流转股东，持股1101.62万股，比较上期削减1067.73万股。永赢制作晋级智选混合主张A（024202）位居第七大流转股东，持股921.64万股，比较上期添加483.35万股。广发聚丰混合A（270005）位居第十大流转股东，持股281.08万股，为新进股东。

  国金证券指出，4月27日公司发布2026年一季报，26Q1公司完成收入10.96亿元，同比 - 9.65%；完成归母净利润0.60亿元，同比 + 12.15%。一季度毛利率改进，现金流大幅度的进步，运营质量明显修正。全球燃气轮机需求上行，公司余热锅炉收入有望加快提高，25年公司新签余热锅炉订单19.67亿元，同比 + 16.81%，1Q26余热锅炉新签订单3.21亿元，1Q26末余热锅炉在手订单达20.8亿元。4月3日公司中标燃机SCR设备大单，打造燃机增加新引擎。估计公司26 - 28年公司收入为74/90/110亿元，归母纯利润是5.01/6.15/7.56亿元，对应PE为30X/24X/20X，保持“买入”评级。

  西南证券指出，公司2025年度完成运营收入62.41亿元，同比下降3.03%；完成归属于上市公司股东的净利润4.37亿元，同比下降0.73%；扣除非经常性损益后归母净利润2.56亿元，同比提高78.52%。公司环绕余热使用、光热储能、核能配备三大中心板块战略布局。在手订单足够，海外订单有望放量，2025年新签余热锅炉订单19.7亿元，同比提高16.8%。“传统动力 + 新动力”双轮驱动，光热、核电布局翻开新空间，新动力事务多点开花：熔盐储能已落地多个标杆工程，活跃布局“动力 + 算力”新模式；光热发电在18个项目中获取订单，在履行项目近1.5GW；核电于2025年8月建立合资公司，晋级核电专用制作车间，拓宽三代、四代核电及可控核聚变范畴。估计公司2026 - 2028年归母净利润分别为5.20/6.35/7.77亿元，对应EPS分别为0.62/0.76/0.93元。

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